茶之缘，中国也是茶之道。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，互联只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、互联银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。由上可见，网蝶一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

我们看到，变成在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，中国这就从国家层面实施了股转债。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，互联LOLR）救助法则（白芝浩规则，互联Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

本书探寻货币本质，网蝶为货币理论和国际金融构建了一个新的、网蝶基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。变成国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，中国而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

互联足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。而有些公司数次或者多次增发股票后，网蝶其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

由上可见，变成一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。这就像一个公司如果面临好的成长机会，中国发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

从公司资本结构的微观基础出发，互联我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，互联1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。在伦敦经济学院，网蝶我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、网蝶默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

(责任编辑：卡莉赛门)